[考研自习室]金融话题NO.6当前的财政政策和货币政策组合(考研自习室)

? ? ? ? ? 这次专栏的素材来自央行的《2018第三季度货币政策执行报告》，第四季度的报告会在2019年2月份左右发布，到时候再进行解读。当前的财政政策和货币政策是积极的财政政策和稳健中性的货币政策。
? ? ? ? ?积极的财政政策通过财政投融资进行国家基本建设与基础设施建设，调整经济结构，引导、推动、扶持产业升级，形成新的经济增长点，促进投资，增加就业，扩大内需，使本国经济平衡可持续发展。
? ? ? ? ?稳健中性的货币政策是使本国币值稳定的国家经济政策与宏观调控手段，使本国币值稳定的根本是货币发行量与国家有效经济总量等比增长。稳健的货币政策是根据经济变化的征兆来调整政策取向（相机抉择），当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张;当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。最终反映到物价上，就是保持物价的基本稳定。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求。

? ? ? ? ?央行认为民企融资难问题主要在于经济下行导致的预期和风险偏好，叠加融资渠道收窄，导致部分民企陷入“债务违约—信贷融资难度加大”的负向循环。因此央行行长易纲提出，从债券、信贷、股权“三支箭”发力解决民企融资难融资贵的问题。
? ? ? ? ?现阶段央行更多考虑的是社会融资规模的货币政策中介目标。现在是货币政策操作正在逐渐由数量型调控向价格型调控转变，但由于不同层次利率之间尚未形成市场化的传导链条，经济结构中还存在一些利率不敏感部门，尚未形成完全市场化的金融市场价格体系，因此搭配使用m2和社会融资规模等数量型货币政策中介目标或检测指标，是一种很好的国度模式。
? ? ? ? ?国际上，中央银行通常综合运用常备借贷便利和公开市场操作两大类货币政策工具管理流动性。非常规货币政策工具，能够更精准地为管理流动性服务。
? ? ? ? 三角形支撑框架：实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能的三角形支撑框架。
? ? ? ? slf（常备借贷便利）：2013年中国人民银行创设了常备借贷便利，其属于中央银行的选择性政策工具，是正常的流动性供给渠道，以抵押形式发放。主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。
? ? ? ? mlf（中期借贷便利）：2014年9月中国人民银行创设，其属于中央银行提供中期基础货币的选择性政策工具。采取质押形式发放。金融机构提供国债、央行票据等优质债券作为合格质押品。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用，通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本。
? ? ? ?slo（短期流动性调节工具）：2013年1月，中国人民银行创设了“短期流动性调节工具”，作为公开市场常规操作的必要补充，本质上是超短期的逆回购。在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。其作用主要是有利于央行有效调节市场短期资金供给，熨平突发性、历史性因素导致的市场资金供求大幅波动，促进金融市场平稳运行，也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险。
? ? ? ?psl（抵押补充贷款）：2014年4月，中国人民银行创设，属于中央银行的选择性政策工具，主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。主要通过质押方式发行，合格抵押品包括：高等级债券资产和优质信贷资产。
? ? ? ?tlf（临时性借贷便利）：2017年1月，中国人民银行创设的新工具，期限仅有28天。仅面向中农工建交五大行，属于紧急补充流动性。资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。这一操作可通过市场机制更有效地实现流动性的传导。当市场流动性紧张，资金利率快速上升。央行在公开市场和mlf投放量难以满足市场需求时，可以通过tlf操作，向市场提供流动性，以缓解资金面紧张的问题。
? ? ? ?tmlf（定向中期借贷便利）：2018年12月19日，中国人民银行创设的新工具，期限一年，到期可根据金融机构

需求续做两次，其实际使用期限可达到三年。操作对象是大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。是进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用，定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。
? ? ? 上面的内容太多，get不到重点?龙叔已经整理好了。
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